{"id":4836,"date":"2018-03-12T12:50:14","date_gmt":"2018-03-12T11:50:14","guid":{"rendered":"http:\/\/www.lacostituzione.info\/?p=4836"},"modified":"2018-03-13T00:08:30","modified_gmt":"2018-03-12T23:08:30","slug":"governance-finanziaria-europea-prove-generali-di-un-accordo-franco-tedesco","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lacostituzione.info\/index.php\/2018\/03\/12\/governance-finanziaria-europea-prove-generali-di-un-accordo-franco-tedesco\/","title":{"rendered":"Governance finanziaria europea. Prove generali di un accordo Franco-Tedesco?"},"content":{"rendered":"

\"\"di Andrea Pisaneschi *<\/strong><\/p>\n

In un Italia tutta presa dalle elezioni politiche e dai problemi post-elettorali, \u00e8 passato quasi inosservato un documento del gennaio di questo anno, sulla riforma dell\u2019Eurozona, denominato\u00a0Reconciling risk sharing with market approach: a constructive approach to euro area reform<\/em><\/a>. <\/em><\/p>\n

Il documento potrebbe essere tranquillamente liquidato come uno dei tanti studi che in questo momento vengono prodotti sul tema della riforma della governance<\/em> europea, se non fosse per un punto particolarmente qualificante. \u00c8 stato scritto da 14 economisti franco-tedeschi e tra questi vi \u00e8 pure Jean Pisani-Ferry, responsabile per il programma nella campagna presidenziale di Emmanuel Macron. Posto che i tedeschi ed i francesi sono soliti preparare il \u201cterreno\u201d prima di mandare avanti la politica, e normalmente lo fanno proprio con studi delle loro migliori universit\u00e0 o delle loro forti fondazioni (nel caso tedesco), \u00e8 pensabile che il documento non sia solo un esercizio accademico, ma possa rappresentare una linea di sviluppo concreta, dato anche che la Commissione ha gi\u00e0 avanzato la propria proposta di riforma della governance<\/em> finanziaria europea.<\/p>\n

La riforma della governance<\/em> finanziaria, peraltro, costituisce il primo passo verso una reale stabilizzazione della zona euro e indirettamente dell\u2019Europa che ha aderito alla moneta unica. L\u2019Europa dei diritti \u2013 da molti giustamente sognata – rischia di rimanere un sogno lasciato alle tante carte pi\u00f9 o meno ripetitive di generici principi internazionali, se prima non si interviene seriamente sulla governance<\/em> finanziaria, per bilanciare correttamente responsabilit\u00e0 nazionali e vincoli sovranazionali secondo un modello che spinga verso la crescita economica. La crescita economica, del resto, \u00e8 fondamentale per garantire la mobilit\u00e0 sociale e l\u2019attuazione del principio di eguaglianza sostanziale. Forse pu\u00f2 dispiacere dirlo, ma guardando con gli occhi di oggi \u2013 e dei risultati elettorali di oggi – la stessa tenuta sociale del paese \u00e8 probabilmente dipesa pi\u00f9 dal boom economico degli anni ’60 e poi dal boom del debito degli anni ’70-’80 (che ha supplito alla fine della crescita economica) che non dai principi costituzionali.<\/p>\n

La premessa del documento, dunque, si basa proprio sul fatto che una gestione economica prociclica dell\u2019eurozona ha spinto \u2013 in tutta Europa – verso la crescita di movimenti populistici, sovranistici, tendenzialmente antieuropeisti. E tiene conto del fatto che la situazione di stallo che si \u00e8 verificata dopo la creazione dell\u2019 European Stability Mechanism (ESM) nel 2014, pericolosa, tra l\u2019altro, se una nuova crisi dovesse verificarsi, dipende dal contrasto tra due visioni: la visione tedesca e dei paesi nordici, che pretenderebbe prima di attivare meccanismi solidaristici comuni che i paesi con debiti eccessivi avessero fatto \u201ci compiti a casa\u201d, e la visione pi\u00f9 mediterranea, che sostiene che senza la previsione di meccanismi solidaristici \u00e8 estremamente difficile, politicamente, far passare proprio quei \u201ccompiti a casa.\u201d<\/p>\n

Il documento tratta sia l\u2019architettura fiscale dell\u2019Europa che l\u2019architettura finanziaria e delle banche, e si basa sull\u2019idea degli incentivi e dei disincentivi. Da tempo gli incentivi e i disincentivi sono visti come strumento alternativo alle condizionalit\u00e0, specialmente nella letteratura che si \u00e8 occupata degli interventi del Fondo Monetario Internazionale nei c.d. paesi in via di sviluppo.<\/p>\n

In genere, in effetti, le condizionalit\u00e0 non hanno dato buoni risultati. Le condizionalit\u00e0 imposte da organi tecnici esterni schiacciano i governi e le forze politiche, generano movimenti nazionalisti e populisti che si ritrovano sotto bandiere povere di contenuti ma forti nel brandire e rivendicare la sovranit\u00e0 popolare. Da un punto di vista economico, inoltre, gli effetti delle condizionalit\u00e0 sono difficilmente calcolabili: esse liberano denaro, che essendo per\u00f2 un bene fungibile pu\u00f2 essere impiegato in maniera difficilmente prevedibile. Gli incentivi e i disincentivi, invece, lasciano le forze politiche libere di scegliere se beneficiare dell\u2019incentivo o se subire gli effetti negativi del disincentivo. In definitiva non schiacciano la sovranit\u00e0 popolare perch\u00e9 non impediscono la scelta, mentre responsabilizzano la politica.<\/p>\n

Lasciando da parte le soluzioni indicate per il sistema bancario, e limitandoci alla struttura fiscale, \u00e8 da rilevare che il documento compie un grande grande mutamento di impostazione sulla questione \u2013 da sempre molto problematica – del disavanzo. Gli economisti franco-tedeschi, infatti, si propongono di sostituire al limite del disavanzo un tetto alla crescita della spesa pubblica, proprio per evitare gli effetti prociclici delle regole sulla riduzione del disavanzo.<\/p>\n

In sostanza la spesa pubblica non dovrebbe aumentare pi\u00f9 rapidamente del tasso di crescita di lungo periodo del reddito, mentre per i paesi che devono ridurre lo stock di debito, la spesa pubblica dovrebbe rimanere al di sotto della crescita del reddito. Se viceversa i paesi intendono spendere di pi\u00f9 \u2013 ed ecco il disincentivo – l\u2019eccesso di spesa potr\u00e0 essere finanziato con junior bond<\/em> (che verranno ristrutturati prima nel caso di insolvenza) e che pertanto potranno essere collocati sui mercati con tassi di interesse pi\u00f9 elevati (dato il maggior rischio). Alla politica interna la scelta sulla convenienza di questa operazione.<\/p>\n

Gli obbiettivi di riduzione del debito a medio e lungo termine dovrebbero essere determinati da un organo indipendente in ciascun paese, che ne verifica la fattibilit\u00e0 sulla base di valutazioni prospettiche macroeconomiche.<\/p>\n

L\u2019incentivo ad accogliere questo modello deriva dalla parallela previsione di un meccanismo di riassicurazione tra gli Stati aderenti attraverso la creazione di un fondo di riassicurazione (che dovrebbe superare i limiti di utilizzazione dell\u2019ESM). L\u2019idea \u00e8 quella di prevedere una linea nel bilancio UE che consenta trasferimenti straordinari nel caso che una recessione colpisca un paese dell\u2019eurozona. Gli indicatori di recessione sono legati al livello di disoccupazione, e il fondo opera attraverso il trasferimento automatico di una percentuale del reddito nazionale per ogni punto di aumento del tasso di disoccupazione. Il finanziamento del fondo dovrebbe derivare da contributi di ciascun paese in proporzione al PIL, in misura differente a seconda del rischio che il paese corre di dover ricorrere a trasferimenti del fondo (ancora incentivi-disincentivi).<\/p>\n

Evidentemente questa riforma si legherebbe alla proposta della Commissione sulla istituzione di un Ministro delle Finanze europeo, che presieda l\u2019eurogruppo e che dovrebbe sovraintendere all\u2019applicazione di questo complesso sistema di regole.<\/p>\n

E\u2019 difficile dire se una riforma di questa imponenza abbia qualche possibilit\u00e0 di essere concretamente attuata. Quello che si nota, per\u00f2, al di l\u00e0 di un evidente tentativo di alleanza franco-tedesca, \u00e8 lo sforzo di superare la condizionalit\u00e0 \u201cpunitiva\u201d sostituendola in grande parte con incentivi e disincentivi, assai pi\u00f9 di quanto la proposta della Commissione abbia gi\u00e0 tentato di fare con la \u201ctrasformazione\u201d dell\u2019ESM in fondo monetario. Il che appare gi\u00e0 un grande passo in avanti.<\/p>\n

Inoltre, dietro a questo proposta pare esservi l\u2019idea \u2013 per vero non espressa – che si possa anche convivere con un debito pubblico molto elevato (come purtroppo dovremo rassegnarci a fare) purch\u00e8 gli shock economici che possono verificarsi non si scarichino sui tassi di interesse del debito pubblico dei grandi debitori della zona euro. Per impedire che questo si verifichi, dato che i mercati sono s\u00ec composti da spietati speculatori come da populistica visione, ma anche da fondi pensioni, assicurazioni ecc., che principalmente non vogliono perdere i loro investimenti, occorre mostrare rispetto delle regole e l\u2019esistenza di ragionevoli strumenti di correzione ed aiuto. Il sentiero di crescita della spesa in parallelo alla crescita del reddito sembra avere la funzione di tranquillizzare i mercati su di una politica prudente di bilancio, mentre il fondo di riassicurazione costituisce un tipo di intervento ad un tempo pi\u00f9 efficace e meno emergenziale e traumatico dell\u2019ESM.<\/p>\n

In definitiva ben venga un dibattito su questi temi concreti: spiace solo che l\u2019Italia, forse proprio per la concretezza dei temi, ne sia completamente fuori.<\/p>\n

*0rdinario di Diritto costituzionale, Universit\u00e0 di Siena<\/em><\/p>\n

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